Les systèmes financiers d'évaluation des projets utilisent le plus souvent les techniques d'actualisation
La Valeur Actuelle Nette (VAN) : Définition
La valeur actuelle nette (VAN) est un indicateur financier qui mesure la valeur créée par un investissement et constitue le critère déterminent pour choisir un projet.
Pour valider un choix d'investissement, les flux nets de trésorerie générés par le projet doivent être actualisés à un taux. Ce taux d'actualisation correspond au coût des ressources nécessaires pour financer l'investissement.
L'utilité de la Valeur Actuelle Nette (VAN)
Il oriente les manageurs pour la prise de décision avant d'investir dans un projet. Il mesure la rentabilité d'un investissement et représente son enrichissement par rapport à un placement qui sert d'objectif minimum.
Le calcul de la Valeur Actuelle Nette (VAN)
La VAN est la différence entre la somme des flux de trésorerie actualisés en début de période (date 0) est le capital investi.
C'est un indicateur qui mesure l'avantage absolu procuré par l'investissement. Il doit être positif est le plus élevé possible.
Si la VAN est négative, l'investissement ne peut pas être retenu.
Pour calculer la VAN, On appellera (I) le montant du capital investi en début de période 1 et (CF) les flux de trésorerie nets générés par le projet.
La VAN correspond à la différence entre la somme des flux de trésorerie actualisés et l'investissement en début de période 1.
Les formules de calcul de la VAN :
Formules VAN pour les flux de trésorerie constants :
La VAN est une fonction décroissante du taux d'actualisation. Plus le taux est élevé plus la VAN est faible.
Exemple : La société N envisage de réaliser un investissement dont le coût est estimé à 250 000 €. Les flux de trésorerie annuel net prévus sont de 80 000€ pendant 4 ans.
En absence d'actualisation, le projet génère une valeur net de :
- 250 000 + (4 x 80 000) = 70 000 €
Calculons la rentabilité du même projet avec un taux d'actualisation de 10 %
-250 000 + 80 000(1+10%)^-1 + 80 000(1+10%)^-2 + 80 000(1+10%)^-3 + 80 000(1+10%)^-4 = 36 000 €
La VAN est positive donc le projet est rentable.
Formules VAN pour les flux de trésorerie différents :
VAN = – C + R année 1 x (1 + i)-1 + R année 2 x (1 + i)-2 + … + R année n x (1 + i)-n + V x (1 + i)-n
La formule de la valeur actuelle nette intègre plusieurs éléments.
(C) le capital investi.
(R) les recettes nettes prévues pour l’exploitation.
(i) taux d’actualisation de votre flux de trésorerie.
(V) la valeur résiduelle de votre investissement.
Le capital investi comprend le montant du prix d’acquisition de l’investissement, les frais initiaux liés à l’investissement (frais de recherche et développement, frais de publicité…), et l’accroissement du besoin en fonds de roulement qui accompagnent la réalisation de l’investissement.
La revente de matériels déclassés suite à l’investissement peut être déduite de ce montant.
Le taux d’actualisation correspond au taux de rentabilité souhaité par l’entreprise. Il correspond au coût du capital finançant le projet et s’exprime en pourcentage.
La valeur résiduelle de l’investissement correspond à la recette additionnelle qui s’ajoute à la recette d’exploitation de la dernière année du projet. Elle est égale à la valeur vénale de l’investissement en fin de projet et le besoin en fonds de roulement d’exploitation récupéré en fin de projet.
Les recettes nettes d’exploitation prévues correspondent à la CAF d’exploitation.
CAF d’exploitation = EBE – Impôt sur les sociétés sur le résultat d’exploitation
Comment lire la Valeur Actuelle Nette ?
La VAN est le critère de mesure de la rentabilité d'un investissement.
Il y a création de valeur lorsque la VAN est positive. Entre deux ou plusieurs projets, on privilégie celui qui a la VAN la plus importante.
Comment calculer de la VAN ?
Exemple 2 : Que rapporterait un placement de 10 000 € avec un assurance vie de 3% pendant 4 ans.
10 000 (1+3/100)^4 = 11 255 €
C'est un calcul assez simple qui nous permet d'avoir un raisonnement claire dans le placement. On peut dire ici que pour avoir 11 255€ dans 4 ans il faut placer 10 000€ aujourd'hui.
Exemple 3 : On prend le même placement qu'on applique le raisonnement aux cash-flow actualisé. Cela nous donne :
[2000/(1+0.03)] + [3000/(1+0.03)^2] + [2000/(1+0.03)^3] + [2000/(1+0.03)^4] = 12873€
Avec un placement de 10 000€ le projet rapporterait 12 873 €
La valeur actuelle nette se calcule ainsi : 128730 - 10000 = 2 873 €
On constate que la valeur actuelle nette est positive , cela veut dire que l'investissement est rentable.
L'intérêt de la Valeur Actuelle Nette
L'objectif premier d'un chef d'entreprise lorsqu'il décide d'investir, c'est de générer des avantages économiques pour son entreprise.
Pour cela, l'investissement qu'il va mettre en place doit être pertinent et rentable. Cela signifie que les flux attendus par ce dernier doivent non seulement compenser le coût de l'investissement mais aussi générer une valeur positive.
La VAN est le meilleur critère pour mesurer cela. Il facilite la prise de décision.
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C'est super bien expliqué 🤝